这一边，马斯克执掌的贸易航天公司SpaceX估值到达3500亿美元（约合国民币25000亿元），一举成为寰球估值最高独角兽企业。另一边，克日美国卫星通讯经营商Ligado正式请求停业，累计融资超100亿美元（约合国民币733亿元）多少乎打了水漂。公司已经的掌舵人恰是片子《年夜空头》的原型之一，凭仗做空次贷而一鸣惊人的华尔街投资人Philip Falcone。2010年，他一举投入40亿美元押注4G卫星收集，却遭受人生最年夜滑铁卢。Ligado已发射的通讯卫星建立十多年，Ligado曾试图实现天下上第一个同时应用卫星跟空中基站的贸易挪动卫星效劳。从4G折腾到5G，连营业允许都没拿到，总融资却超越100亿美元，终极一起烧钱走向了深渊。细细复盘上去，警钟长鸣。一家卫星独角兽倒下融资超100亿，年夜佬云集Ligado的故事，要从一位颇具传奇颜色的投资人提及。Philip Falcone，1958年诞生于明尼苏达州一个衰败的铁矿石开采小镇。童年是一段艰巨日子，荣幸的是凭仗冰球活动员专长，Falcone考入哈佛年夜学。结业后，他决议去华尔街尝尝福气，但一开端到处受阻。直至2001年，有人向Falcone伸出橄榄枝，出资2500万美元开办对冲基金Harbinger Capital。尔后数年，Falcone极端善于做空，赚取了数十亿美元。浊世出好汉。转机呈现在2007年，千载难逢的金融危急暴发，市场百孔千疮之际，Falcone靠做空次级典质存款，旗下基金收益率最高达170%，昔时净赚110亿美元。过后，Falcone与投资年夜鳄索罗斯、保尔森等一同接收美国国会问讯，说明做空行动，他们也是片子《年夜空头》的原型。自此，Falcone一鸣惊人。火爆时资金流入数目无奈设想，乃至一度弄不清谁在转账。这一年，他旗下机构基金范围达到了惊人的260亿美元，建立7年涨了1040倍。这位华尔街之狼，将下一个造富目的对准了4G卫星。但没想到这会成为职业生活最年夜滑铁卢。事先iPhone横空降生并年夜获胜利，挪动互联网时期拉开尾声，无线通讯浮现暴发式增加态势。而资本无限的宽带卫星频谱，成了兵家必争之地。2010年3月，Falcone经由过程对冲基金Harbinger Capital发布实现收购卫星通讯公司SkyTerra，并以此为主体建立LightSquared，这就是故事配角Ligado的前身。在Falcone的蓝图中，LightSquared领有L波段频谱，将来将打造笼罩北美的4G无线挪动收集，与通讯巨子AT T跟Verizon Wireless一较高低。依照事先每兆赫约1美元的价钱盘算，开端盘算代价至少达140亿美元。抉择亲身了局，Falcone有本人的主意，“100%掌控公司，才有更年夜赢面。”毫无疑难，这是一场豪赌，业内并不看好。恰逢此时，因Falcone从对冲基金乞贷付出上亿元团体所得税而遭到考察。投资者开端不满，高盛、黑石团体以及养老金机构纷纭撤资。到2010岁尾，他的对冲基金资产缩水至约80亿美元。二心尽力打击的Falcone在两年时光外向LightSquared投入近40亿美元，并屡次引进外部投资者，还斥资约10亿美元购置两颗波音702HP通讯卫星，此中一颗于2010年景功发射。但是荣幸之神并未再次眷顾。还未比及第二颗卫星上天，2012年5月，LightSquared请求停业维护。而Falcone也一败涂地，次年因证券讹诈被处分数年从业禁令，多少乎再未出山。经由漫长重组，LightSquared取得更生，2016年改名为Ligado Networks，并于2020年发布融资38.5亿美元，领投契构是摩根年夜通，以期推进L频谱安排5G收集。据PitchBook数据表现，Ligado共筹集107亿美元。没想到的是，Ligado终极仍是未逃过停业运气。阅历了十多年漫漫长路，现在轰然陨落。谁杀逝世了它？唏嘘之余，Ligado的案例值得细细复盘。名义上看，公司停业最直接的起因是其技巧一直未取得终极允许。这要从数十年前提及。Ligado的前身公司提出建立天下上第一个综合卫星笼罩及4G-LTE空中收集中继的挪动通讯体系。事先的主流畅信经营商在争取传统的低反复谱，他们则盼望应用卫星高反复谱从旌旗灯号塔向智妙手机传输无线数据。看起来俨然是一场卫星通讯工业的剧变。美国联邦通讯委员会（FCC）于2004年初次向SkyTerra发表了建立空中跟卫星综合通讯收集的允许证。值得留神的是，也是这年，嗅觉敏锐的Falcone开端放肆买入SkyTerra股份。惋惜的是，FCC表现容许，并不料味着终极成行。待到Falcone兴趣勃勃地建立LightSquared，2011年公司取得FCC开端同意，但该协定附带了严重忠告：因拟采取的卫星频段对GPS装备可能形成烦扰，须要先处理这个要害成绩。接上去，LightSquared与GPS行业同盟、联邦当局之间停止了漫长的争辩、听证会跟讼事，全无成果。直到2012年，FCC叫停LightSquared的4G营业，随后公司第一次停业。直到Ligado此次停业前仍然未解脱这一胶葛。2020年，FCC掉臂支持声响，投票授予Ligado建立5G收集允许，成果美国国防部在内的各级机构为此提交了至少七份反对示威书。两年后，仍因可能存在GPS烦扰，公司营业堕入停留。班师未捷身先逝世，卫星通讯实质上还是To G产物。不允许，何谈将来。简而言之，当卫星互联网已是年夜势所趋，6G逐步成为事实。Ligado却原地不动，囿于辩论十多年的GPS烦扰成绩，其新技巧实验在一开端就注定了掉败终局。从4G折腾到5G，投入上百亿美元并争夺十多年后，Ligado笼罩北美的5G收集化为乌有，投资机构早已望而生畏，融资再无可能。Ligado仅从卫星效劳中取得相干收入，据相干文件流露此前年收入约为2000万美元，但是债权却如山倒，停业时Ligado总债权达86亿美元。而细看上去，Falcone等投资人的冒进减速了Ligado的毁灭。这个行业并非不先行者，如AT T转而兼并其余有经营允许证的公司，先做断定的买卖。而Ligado掉臂所有发射了卫星，被迫安排空中旌旗灯号塔，为此耗资有数。现实上，公司所领有的中心资产卫星频谱，也是从卫星通讯公司Inmarsat租赁，多年来破费超越17亿美元。现在，Ligado讼事缠身，不只称多年前发射的SkyTerra 1通讯卫星已破坏，提出数亿美元的保险索赔，还频仍告状供给商、配合搭档以致联邦当局。“招致公司停业的并不是做空，而是适度杠杆化的资产欠债表、蹩脚的治理决议以及出缺陷的贸易打算。”这是Falcone昔时为做空行动辩护的金句。颇具宿命感的是，现在也能够视作Ligado掉败的注解。创投圈最烧钱的赛道太空竞争开启Ligado的掉败并非个例。先看最新一幕，2025年伊始，德国电动垂直起降（eVTOL）飞翔器明星公司Volocopter正式宣布布告，已请求启动停业顺序。至此，这个建立于2011年的高空开山祖师从前驱酿成了先烈。独一无二。同样是航空航天范畴，客岁岁尾，英国太空动员机公司Reaction Engines融资掉败落后入停业顺序。这家公司号称将高明音速飞翔变为事实，彻底转变进入太空的方法。建立35年来融资数亿英镑，成果草草结束。能够看出，他们有着独特的阅历：空有超出时期的技巧翻新，本身缺少造血才能，财政掉衡，融资碰壁，终极无法倒下。但是一半海水一半火焰。客岁底，SpaceX估值一举推至约3500亿美元（约合国民币25000亿元），成为寰球估值最高独角兽企业。埃隆·马斯克曾在一次采访时说，“把火箭奉上天的，不只仅是技巧，另有资源。钱，就是‘燃料’。”咱们将眼光投向海内贸易航天赛道，同样热气腾腾。2024年，贸易航天赛道掀起一波融资热潮。据投资界不完整统计，客岁整年航空航天范畴融资变乱超越100起，此中有10次单笔5亿元以上融资。以星际光荣为例，往年9月实现7亿元国民币C轮及C+轮融资，分辨由新鼎资源跟四川工业振兴基金投资团体无限公司领投，京铭资源、汇铸资源、安吉频波罗、什邡恒新建立、千里马基金等机构跟投。稍早前，深蓝航天发布实现B3轮策略融资，由正悦投资正合云帆基金投资；同时，天兵科技发布实现超15亿元C+轮融资；别的，上海垣信卫星实现67亿元国民币A轮融资，声威奢华；西方空间发布实现近6亿元国民币B轮融资.....背地均站着长长的投资人步队。这也是都会间工业比赛比赛。北京、上海、广东在内的多地当局接踵出台支撑贸易航天开展政策跟工业基金。背地起因不难懂得。贸易航天作为典范的链主型行业，研发、出产波及多少乎全部工程学科。从资料、制作再到利用，工业链各方面的动员效应跟需要强。比拟都会之间的剧烈比拼，投资人更为沉着。一位长年存眷硬科技范畴的VC直言，对照外洋的贸易航天过程，海内才走了不到1/3，另有很长一段路要走，但机会弘远于挑衅。中科创星开创合资人米磊曾坦承，比拟外洋，海内头部整星整箭企业融资还不敷。中国须要有真正意思上的贸易卫星链主企业，源源一直地发射卫星，全部工业链才会被动员起来。越成熟的行业，会合度越高……才干实现贸易闭环。无疑，这场追赶太空的比赛刚拉开帷幕。而作为创投圈最烧钱的赛道，注定了只有多数人可能走到起点。本文起源投资界，作者：王露，原文：https://news.pedaily.cn/202501/545366.shtml